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证券时报评论;投机做空人民币汇率非明智之举


  近期,监管部门高层频频对人民币汇率波动问题发表看法,旨在稳定市场预期。上周末,银保监会主席郭树清在一篇超6000字的书面演讲中再次大篇幅谈及对汇率波动的看法,指出人民币汇率短期波动是正常?#27169;?#20294;是从长期看,我国经济基本面决定人民币不可能?#20013;?#36140;值,投机做空人民币必然遭受巨大损失。

  5月以来人民币汇率的快速下跌,是受中美贸易摩擦升级引发的市场贬值预期所致,汇率对市场预期有所反应是市场经济的内在逻辑,这?#24425;?#20154;民币汇率?#28072;?#24066;场化的表现。

  不过,尽管汇率的短期波动会受事件驱动和市场情绪的影响,甚至会在一段时间内引发汇率超调,但任何一个国家汇率的中长期走势,必然受经济基本面的主导。中国经济是一片大海,而不是一个小池塘。当前我国经济正处于从高速增长阶段转向高质量发展阶段的“爬坡过坎”关键期,只要坚定不移地深化改革开放,继续?#24179;?#20379;给侧结构性改革,营造稳定公平透明、可预期的法治化营商环?#24120;?#24517;定会在国内市场释放巨大的增长潜力和需求空间。凭借着中国经济的韧性和蕴藏的巨大升级换挡的潜力,人民币汇率中长期保持稳定的基础依旧扎实。

  不可否认,当前中美贸易摩擦升级扰乱了市场信?#27169;?#24182;加剧了金融市场波动。一些人民币汇率做空势力?#26469;?#27442;动,但“想做空”和“敢做空”有着明?#32536;?#19981;同。如果汇率因市场羊群效应出现不理性超调,货币?#26412;?#20173;有必要出手稳定市场预期,保持汇率稳定。近年来,随着人民币汇率市场化改革的深化,汇率的波动性逐渐增加,近两三年也出现过汇率急贬,央行在此过程中逐渐积累出一套行之有效的应对汇率超调的办法,并非只靠3万多亿美元?#32784;?#27719;储备“家底?#20445;?#24066;场?#20302;ā?#36870;周期因子、远期结售汇风险?#24613;?#37329;、离岸央票、加大外汇违规行为打击力度?#38887;?#27719;宏观审慎和微观监管的组合拳均在?#23548;?#20013;证明对纠正汇率超调行之有效,汇率做空机构并不可怕。

  到目前为止,此轮人民币急贬并未显著改变居民和企业的结售汇行为,汇率波动?#32536;?#22686;加,也逐渐提高了居民和企业对汇率波动的容忍度,大众能够以更成熟理?#32536;?#24577;度看待汇率涨跌。如郭树清所说,虽然近期外汇市场出现波动,但中国企业和居民并没有出现任何?#21482;牛?#36234;来越多的人认识到,通过买卖外汇获取投资收益是不?#36136;?#30340;。当大众能够以平常心看待汇率波动,三人成虎的?#21482;?#24773;绪就难以在市场广泛蔓延,汇率就能在合理?#27573;?#20869;波动。

  综合看,不论是中长期的经济基本面,还是应对汇率超调的条件和能力,以及大众对待汇率波动日益成熟理?#32536;?#35266;念,均说明人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的基础并未改变,投机做空人民币并非明智之举。

(文章来源:证券时报)


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