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10月29日鋼材期貨機構分析匯總


期貨品種 期貨機構 機構觀點
鋼材  

采暖季來臨,需求分歧等待驗證

1、行情回顧:

2018年10月鋼價觸底反彈,主因在于工地趕工消費明顯好轉,國家基建政策發力提高消費預期,鋼材整體供求偏緊,庫存處于歷史同期最低,鋼材現貨創出年內新高,1901合約也在現貨拉動下震蕩上揚。

2、供求方面:

預期11月在采暖季限產情況下,鋼材供應環比減少,同比則仍可保持增長。預期全國高爐開工率回落至60%左右。一旦地方政府發現空氣質量不佳,仍有加大限產力度可能,只是廢鋼添加仍有空間,預計影響有限。總體來看,限產力度略降、廢鋼添加仍有空間,采暖季鋼材產量有望延續前期增長幅度,較去年提升5-7%。

需求目前來看有韌性,但也將是后期重點觀測的風險點。當前地產、機械增速較好,但后期均有下滑可能,尤其房地產屬于政府嚴控方面,資金偏緊、限價政策、季節性因素降早導致房企開工下滑,而且地產企業的高負債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉機會,船舶、汽車預期逐級下滑,鋼材出口方面由于國內價格提升承壓,好在人民幣貶值有所對沖。

采暖季限產力度略有放松,鋼材供應好于去年。需求則與去年面臨問題相同,工地趕工結束后將回落,預計采暖季消費與去年基本持平。低庫存已在高價、高利潤上體現,不排除采暖季鋼材庫存快速累積再創出新高。只是11月還處在消費轉弱初期,期價貼水亦反應部分悲觀看法,鋼價高位震蕩為主。

3、11月策略:

1)螺紋1901合約、熱卷1901合約保持偏空思路,等待入場時機。

2)螺紋跨期,螺紋15價差350-400可考慮入場反套。

4、關注及風險點:

貿易摩擦、地產企業狀況、環保限產力度

方正中期期貨

庫存數據預期較好 鋼價偏強運行

行情走勢:26 日鋼材期貨日盤震蕩上行。其中螺紋鋼主力合約 1901,開盤價 4184,結算價 4219,上漲 39/0.93%;熱軋卷板主力合約 1901,開盤價 3950,收盤價 3944,以結算價計算較前一交易日上漲 20/0.51%。

現貨市場:26 日鋼材現貨市場價格整體走高,銷量穩步釋放。建筑鋼材方面,全國市場價格較上一交易日漲 25 元/噸,上海市場較上一交易日漲 40 元/噸。熱卷方面,Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 1 元/噸。26 日全國鋼坯市場價格穩中小幅趨高調整。山東鋼坯漲 30 元/噸,其他地區暫穩。26 日港口礦價折算大商所盤面價與主力合約價差,升水 72-103 元/噸,較上一交易日增 2 元/噸。

鋼材期貨:短期鋼廠利潤小幅波動,盈利鋼企小幅回升,目前仍處于盈利高位。庫存方面,上周社會庫存繼續大幅回落,且鋼廠庫存也大幅回落,其中螺紋總庫存下降較多。節日期間再度央行降準,人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。出口數據好于預期。發改委基建加速落地,房地產預售政策或有變。短期爐料走強有提振,市場情緒波動較大,螺紋主力 1901 日內小幅縮量增倉,20 日線上,短期操作上關注下方 4150-4180 支撐,熱軋主力 1901 合約關注上方 3900-3920 附近阻力,總庫存相對低位操作注意倉位。

消息面:

1.內蒙古印發藍天保衛戰 嚴控新增鋼鐵產能

2.美國對華鋼制輪轂作出反傾銷初裁

3.淡水河谷三季度業績強勁創 5 年來最高

中信期貨

觀點: 旺季現貨博弈淡季合約 ,鋼價高位震蕩

信息分析:

(1)上周主要品種鋼材產量出現明顯回落。但品種間分化仍明顯,螺紋產量創下2015年以來單周產量新高。本周來看,熱卷檢修結束后,產量預計小幅回升,江蘇鋼廠因進博會限產,螺紋或小幅回落。

(2)本周鋼材社會庫存、鋼廠庫存繼續雙雙下降,庫存降幅有所擴大。在近兩周產量連續攀升的背景下,螺紋庫存仍保持快速下降,說明短期需求端受地產趕工支撐,仍表現強勁。

(3)冬儲價位及淡季預期壓制,01合約反彈空間有限。

邏輯:鋼材產量小幅回落,但螺紋產量再創新高。從現貨成交和庫存降幅角度,螺紋現貨目前仍維持強勢。但01合約對應季節性需求最淡的月份,同時絕對價格也不支持主動冬儲,導致上方反彈空間有限。旺季現貨與淡季合約博弈下,鋼價高位震蕩為主。

操作建議:區間操作

風險因素:庫存加速下行(上行風險)、環保限產不及預期(下行風險)

倍特期貨

鋼材現強期弱維持震蕩市

螺紋庫存大降,產量環比回升1.92%,說明近期需求不錯,現貨漲回年內高點,當前主要是需求驅動,近期有環保擾動,關注現貨成交,終端對高價接受程度。熱卷需求不好,鋼廠檢修增加,現貨承壓。

期貨盤面黑色系周五夜盤涌現多頭減倉盤,帶動板塊下跌,今日關注情緒是否宣泄過度。原料礦石塊礦、高品位礦緊張,漲價鋼廠接受度不高,但對市場形成支撐;焦炭盡管首輪提漲基本落地,除焦煤端成本支撐外,暫缺乏炒作題材。成品材熱卷基本面板塊中最弱,期貨價格一跌便遭遇打壓。螺紋現貨需求不錯,高位持穩,但資金較為謹慎,后市預期不強勁,短線震蕩市,1901看4140附近表現。

螺紋1901多單依托4150輕持;熱卷1901波段不持倉;礦石多單依托530輕持;短線交易日內為主。

信達期貨

需求穩定 庫存低位 大基差PK高產量 高價格,預計螺紋震蕩為主:秋冬季采暖季,各地限產措施逐步落實,高爐產能利用率和高爐開工率均小幅回落,但降速不及去年,同時螺紋周產量繼續增加,供應韌性仍在;樂觀的是在產量提高的情況下,總庫存繼續去化,同期低位,下游需求近期強勁;基差有所修復但仍處低位且現貨價格穩中趨強,期貨深度貼水情況下價格易漲難跌。現階段的主要矛盾是短期內需求旺盛與遠期需求悲觀的預期,驅動在于限產力度減小或者需求轉弱。在限產逐步落實而暫無新的驅動情況下,預計成材偏震蕩。操作建議:多單持有。

興業期貨

需求旺盛供應增長受限,螺紋 01 回調輕倉試多

上周五海外金融市場再度大跌,系統性風險有所增加,短期或導致市場避險情緒增強。國內 9月規模以上工業企業利潤同比增長 4.9%,增速下滑 5.1 個百分點,前三季度規模以上工業企業利潤同比增長 14.7,增速下滑 1.5 個百分點,經濟下行壓力逐漸在宏觀數據中顯現。再加上北方鋼材價格開始回落,南下資源或逐漸增加,且周末鋼坯累降 20,周初鋼材價格或承壓。不過從中觀行業面來看,鋼材整體供需有望繼續維持緊平衡狀態,對盤面支撐較強。重點城市采暖季限產方案已經陸續出臺,上周高爐開工率環比亦出現環比回落,MS 五大品種鋼材總產量環比減少 15.14 萬噸,隨著采暖季臨近,鋼材供應繼續增長的概率降低。而需求端受房地產趕工的影響,整體保持旺盛態勢。并且上周 MS 五大品種鋼材庫存再度大幅下降,絕對庫存偏低,亦表明需求相對供應偏強。產銷存數據均表明鋼材供需短期內有望繼續維持偏緊狀態。分品種看,螺紋社庫廠庫雙降,且降幅擴大,熱卷廠庫下降社庫繼續小幅增加;同時由于螺紋利潤持續高于熱卷,導致部分鐵水從螺紋產線向熱卷產線傾斜,且板材產線預檢修也于近期進入實質檢修階段,導致螺紋產量連續兩周大幅增加,而熱卷產量連續下滑,鋼材供應端對于熱卷的支撐相對螺紋有所增強。綜合看,鋼價走勢震蕩偏強。操作上,輕倉介入買 RB1901 合約多單,倉位:5%,入場區間:4120-4150,目標區間:4220-4250,止損區間:4070-4100。

國信期貨

周五夜盤,螺紋1901合約震蕩下挫,報4188元/噸,跌31,跌幅0.73%。全國主流建材貿易商成交量21.84萬噸,表現不俗;10月29日鋼銀全國城市建材庫存報319.31萬噸,環比減少8.73%。短線上方4240有較大阻力,操作上多單離場觀望。

周五夜盤,鐵礦1901合約偏強震蕩,報540.5元/噸,漲6.0,漲幅1.12%。全國主要港口鐵礦石庫存14518萬噸,環比減少9萬噸;日均疏港量攀升至300萬噸上方,創歷史新高,鋼廠采購節奏穩健。普氏指數報77美元,繼續刷新階段新高。技術面上,520由壓力位轉為支撐位,但上方550面臨阻力,操作上建議多單獲利離場。

弘業期貨

周五夜盤,螺紋鋼尾盤大幅下調,最終收于4188元/噸。現貨方面,唐山普鋼坯本地及昌黎部分出廠結3990降10,遷安地區4000穩。周末鋼市趨緩調整,鋼坯成交一般,下游成品材價格穩中小幅趨弱整理。鐵合金方面,截止10月26日,硅鐵市場多數報價在6250-6600元/噸。硅錳出廠均價維持在8700-8750元/噸區間。消息面上,上海證券報報道,各地近期密集召開會議研判三季度經濟形勢,部署下一步經濟工作。梳理后發現,前三季度各地經濟普遍運行平穩,廣東、貴州、湖北、浙江等多個省份前三季度GDP增速跑贏全國。在部署四季度工作重點時,地方也釋放出兩大政策信號:一是四季度將有更多促消費擴投資的政策出臺;二是多地強調工業穩增長,瞄準新興產業發展。近期生態環境部會進行環保督查,嚴禁各地區對于環保一刀切。該項整治會使之后限產的預期落空,鋼廠產量有可能出現繼續增加的局面。現貨方面來看,由于目前基本面沒有太大矛盾,短期內現貨下滑的空間有限,貼水幅度也決定了盤面回調空間有限。技術面上,螺紋關注上方4300的阻力以及下方4050的支撐,鐵礦跟隨螺紋走勢,關注上方550的阻力以及下方515的支撐,熱卷關注4050的阻力以及下方3800的支撐。硅鐵1901關注6950的阻力以及下方6676的支撐,錳硅1901關注9000的阻力以及下方8450的支撐。

邁科期貨

高處不勝寒 煤焦鋼亦然

上周末因高位成交受阻,供需隱憂仍存,除礦石偏強外,黑色商品呈日盤高位震蕩,夜盤承壓回落的弱勢格局,以大幅減倉為主。現貨方面,螺紋穩中偏強、熱卷弱穩;鐵礦港口現貨穩中偏強;焦炭提漲延續,焦煤持穩。成材方面,采暖季限產取消“一刀切”,限產力度邊際寬松但限產范圍有所擴大,粗鋼產量新高,周產量回升,開工率與產量相關性轉弱,市場擔憂穩經濟下環保淡化導致供應釋放超預期,期價高處不勝寒;從終端需求看基建難高增,車市已入冬,地產投資高位及開工趕工情況良好是現貨堅挺的主要原因,關注房地產開工受進博會的影響;當前南方整體需求旺盛部分地區出現缺規格現象,現貨持穩下近月合約有望向上修復貼水,短期震蕩為主。鐵礦海外礦山發貨有增,但到港量明顯下滑;本周港口疏港量創新高,但庫存微增,結構上澳礦止降轉升,巴礦利用度提高價格回升推進價差向上修復;需求方面,秋冬季限產前鋼廠采購依然較為積極,但限產仍抑制需求,目前港口 pb 資源價格漲勢趨緩,限產將臨塊礦需求有升,鐵礦短期偏強但未來仍有回落風險。焦炭方面,環保逐漸趨嚴開工率略有下降,去產能背景下供應依然偏緊,現貨穩中偏強,庫存水平繼續回落,焦鋼企業降港口微升,支撐價格;后續鋼廠限產下需求將有所縮減,但目前仍有補庫需求;期現態勢良好,盤面震蕩偏強。焦煤方面,蒙煤通關及澳煤發運良好,政策限制下四季度進口煤有偏緊擔憂;山東省因地壓沖擊影響開始煤礦安全檢查多數煤礦關停,供給端擔憂加劇;近期下游開工仍在高位需求有保障,后續冬儲陸續進入日程提供韌性;盤面沖高遇阻,短期震蕩為主。操作建議:煤焦鋼建議以回調買入與高位止盈相結合為主。

中鋼期貨

基本面多空因素交織 鋼材價格將以震蕩為主

【基本面變化】

螺紋市場:上周國內建筑鋼材價格穩中上行,市場成交一般。到貨資源或將減少,庫存維持低位,“進博會“的影響導致需求大幅弱化,商家心態謹慎,出貨為主。預計今日建材市場價格以盤整為主。

熱軋市場:上周國內熱軋板卷價格震蕩運行,市場成交整體一般。庫存繼續增加,但增速仍處于預期內,近期市場庫存資源仍不多,市場心態走弱,需求持續低迷,行情震蕩,貿易商接貨意愿較低。預計今日熱軋市場價格震蕩運行。

材料價格:唐山地區20MNSI方坯報4080元,跌20;Q235方坯報3980元,跌20。

【綜合分析】

上周黑色品種期價呈震蕩上漲走勢,螺紋鋼主力1901合約站上4200位置。由于近期鋼材下游需求較旺,鋼材市場成交情況良好,因此鋼材庫存繼續大幅下降,根據我的鋼鐵網數據,截止10月25日,全國螺紋鋼社會庫存為377.68萬噸,環比下降33.9萬噸,同比下降66.9萬噸;螺紋鋼鋼廠庫存為172.14萬噸,環比下降5.99萬噸,同比下降74.38萬噸;全國熱卷社會庫存為242.96萬噸,環比上升1.29萬噸,同比上升36.7萬噸;熱卷鋼廠庫存為85.37萬噸,環比下降9.2萬噸,同比下降7.79萬噸,鋼材庫存均處于近年來低位,對鋼材價格形成支撐。但近期環保限產力度有所減弱,加之鋼材生產利潤可觀,致使鋼材產量繼續上升,截止10月25日當周,全國螺紋鋼周度產量為348.54萬噸,環比上升6.58萬噸,同比上升33.26萬噸,供給壓力較大將抑制鋼材上漲空間。預計鋼材期價近期將以區間震蕩為主。預計今日螺紋1901合約震蕩,目標價格區間4180-4230;熱軋1901合約下跌,目標價格3880。

以上觀點僅供參考,不構成操作建議。

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